发布日期：2024-11-04 05:57 点击次数：103
事件：2024年10月28日，公司发布2024年三季报。2024年前三季度，公司终了商业收入112.34亿元，同比微降0.19%；归母净利润21.51亿元拳交 telegram，同比微降0.62%。
24Q3盈利环比增长8.9%。2024年三季度，公司终了商业收入38.55亿元，同比增长1.38%，环比增长3.60%；归母净利润7.14亿元，同比下落8.25%，环比增长8.88%。24Q3公司税金及附加同比加多0.97亿元，主因二季度运转山西省资源税税率擢升；四费同比加多1.06亿元，环比加多0.92亿元，主因研发用度同环比加多0.74亿元。
24Q3煤炭产销环比增长，吨煤售价同环比增长，24Q1-3毛利率同比抬升。
24Q1-3拳交 telegram，公司完成原煤产量2579.41万吨，同比增长1.47%；商品煤销量2206.96万吨，同比微降0.30%；吨煤售价494.21元/吨，同比合手平；吨煤老本261.85元/吨，同比下落0.62%；煤炭业务毛利率47.02%，同比抬升0.33pct。24Q3，公司完成原煤产量886.66万吨，同比增长5.39%，环比增长4.58%；商品煤销量761.78万吨，同比下落0.45%，环比增长1.59%；吨煤售价492.27元/吨，同比增长3.69%，环比增长2.19%。
公司净现款充沛，占市值比达53.5%。抵制24Q3末，公司货币资金159.65亿元，净现款142.65亿元，较24Q2末加多10.48亿元，净现款/市值比53.5%（2024年10月28日市值）。24Q1-3公司策画算作产生的现款流量净额36.6亿元，为归母净利润的1.7倍。
连年分成比例稳步上行，24年或有望擢升。2021-2023年，公司分成比例逐年擢升，分袂达到14.37%/34.64%/40.06%，面前公司账上现款较多，近似板块高分成趋势，24年分成比例或有望合手续上行。
控股推动晋能控股煤业集团举座资源储备实力淳朴，有钞票注入可能。2022年4月29日公司发布《对于幸免同行竞争的惩办决策及签署研讨契约的公告》，淡薄晋能控股集团以前会逐渐将妥贴要求的煤炭钞票置入晋控煤业。晋能控股集团汇集了山西原三大煤炭企业的优质煤炭资源，现在触及煤炭总产能约4.38亿吨/年，2023年煤炭产量3.47亿吨，晋控煤业煤炭产能仅5050万吨/年（含同忻矿），以前钞票注入空间有望较为巨大。
投资建议：公司煤炭产销牢固、售价波幅较小，咱们展望2024-2026年公司归母净利润为29.34/31.80/32.79亿元，对应EPS分袂为1.75/1.90/1.96元/股，对应2024年10月28日收盘价的PE分袂为9/8/8倍。看守“推选”评级。
乱伦故事风险指示：煤价大幅下行；集团钞票注入不足预期拳交 telegram。
